一、风险投资的定义 风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司(主要是高科技公...更多风险投资的定义 特征 要素的这个问题，以及大家所关心的的内容，我们小编一一为大家详细解答，欢迎浏览。

一、风险投资的定义

风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司(主要是高科技公司)，在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。

投资对象：新兴、快速成长、有巨大竞争潜力

资本属性：权益资本(中长期投资)

投资目的：追求高额回报(财务性投资)

二、风险投资的基本特征

1.是一种权益投资

风险投资不是一种借贷资本，而是一种权益资本;其着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的增值，以便通过上市或出售达到蜕资并取得高额回报的目的。所以，产权关系清晰是风险资本介入的必要前提。

2.是一种无担保、有高风险的投资

风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业或高技术产品，一方面没有固定资产或资金作为贷款的抵押和担保，因此无法从传统融资渠道获取资金，只能开辟新的渠道;另一方面，技术、管理、市场、政策等风险都非常大，即使在发达国家高技术企业的成功率也只有20%～30%，但由于成功的项目回报率很高，故仍能吸引一批投资人进行投机。

3.是一种流动性较小的中长期投资

风险投资往往是在风险企业初创时就投资入资金，一般需经3～8年才能通过蜕资取得收益，而且在此期间还要不断地对有成功希望的企业进行增资。由于其流动性较小，因此有人称之为“呆滞资金”。

4.是一种高专业化和程序化的组合投资

由于创业投资主要投向高新技术产业，加上投资风险较大，要求创业资本管理者具有很高的专业水准，在项目选择上要求高度专业化和程序化，精心组织、安排和挑选，尽可能地锁定投资风险。

为了分散风险，风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。

5.是一种投资人积极参与的投资

风险资金与高新技术两要素构成推动风险投资事业前行的两大车轮，二者缺一不可。风险投资家(公司)在向风险企业注入资金的同时，为降低投资风险，必然介入该企业的经营管理，提供咨询，参与重大问题的决策，必要时甚至解雇公司经理，亲自接管公司，尽力帮助该企业取得成功。

6.是一种追求超额回报的财务性投资

风险投资的定义 特征 要素拓展阅读

浅析风险投资模式中的委托代理关系

风险投资是支持高新技术企业和创业企业发展的一种非常重要的投融资模式，能够为中早期科技创新创业企业和科技成果转化提供发展资金，在助推科技成果转化和创新创业发展方面起到了非常重要的作用。

风险投资过程中的三个行为主体：投资者（资金的提供方）、风险投资机构（VC，风险投资资金管理方）和被投资企业（风险资本最终使用方），三者之间构成了两个层次的委托代理关系。

第一层委托代理关系是投资者和VC机构之间，委托代理关系表现为投资者将资金交给VC机构，委托其利用自己丰富的社会关系、相关行业知识、管理能力以及长期积累的风险投资经验，去选择中早期创业企业进行投资与投后项目管理。

第二层委托代理关系是VC机构和被投资企业之间，委托代理关系表现为VC机构将资金交给被投资企业用于创业企业的经营和发展，为被投资企业提供投资后增值服务同时，通过契约对被投资企业进行有效的监督和管控，以帮助被投资企业成长。

风险投资作为一种高效的投融资模式，推动了中小科技创新型企业的快速发展，在风险投资的运作模式中，经过VC机构对其所接收的创业企业项目进行筛选、立项、尽职调查和风险评估后，选择其认可的优秀的创业企业进行投资，并约定一系列的投资契约条款，其中包括交易方案、监督和激励等条款，和提供后续增值服务的约定。为了保证风险投资的高效运行，必要建立一套与风险投资特征相匹配的投资契约机制，使其能够有效控制和管理投资风险，同时也可以作为VC机构投资决策的依据，投资契约的有效设定可能直接关系投资的成败。因此，需要设计合理高效的投资契约条款来规避道德风险和逆向选择行为的发生，减小VC机构与被投资企业之间信息不对称的影响，确保风险投资行业健康稳健发展。

风险投资作为中早期创业企业重要的融资渠道，越来越多的创业企业选择风险投资作为创业过程中的重要的资金来源，但因为创业企业所处发展阶段，有非常高的经营失败风险，再由于VC机构与被投资企业之间的信息高度不对称，导致双方因委托代理关系所产生的逆向选择和道德风险都非常大。为降低双方委托代理风险，降低风险投资的失败概率，能够设计一套高效、健全的风险投资协议机制来约束和激励创业企业家，可以有效保护VC机构的利益，保障投资收益，确保风险投资行业持续健康发展。

VC机构经过对拟投资项目进行筛选、尽职调查和风险评估后，把资金投入到VC机构认可的创业企业，并部分参与创业企业的经营管理，经过投资、项目管理、投资退出几个核心的投资阶段，并最终通过投资退出实现投资收益。整个过程面临非常多的不确定性所带来的风险，所以通常会设计比较严苛的投资契约条款，并约定一系列的增资条款，其中包括监督和激励条款，以及提供后续增值服务的约定，来降低不确定所带来的风险，保障VC机构的投资利益。VC机构在与被投资企业的博弈中，需要仔细斟酌投资契约条款的设定，以降低创业企业各种不确定性和委托代理关系所产生的风险，达到有效激励和约束创业企业家，并最终实现投资收益。

风险投资是市场化程度比较高的一种金融投融资制度，只有合理高效的解决风险投资中委托代理问题，设定合理的投资契约条款对创业企业家进行约束和激励，只有这样才能保证风险投资行业持续健康发展。

作者：王海龙，北大纵横特聘合伙人

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